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非银金融行业周报:行业佣金率有望企稳,股指期货松绑利好券商

发布时间:2017-09-18    研究机构:爱建证券

一周市场回顾:本周沪深300上涨0.14%收3831.30,非银金融(申万)下跌0.75%,落后大盘0.89个百分点,涨幅在申万28个子行业中排倒数第7名。其中券商板块涨幅最大,上涨0.92%,跑赢大盘,但保险板块大幅下跌3.04%,多元金融板块则下跌0.44%。个股方面,锦龙股份领涨券商板块,上涨7.92%,保险板块中西水股份上涨4.55%,多元金融板块中绿庭投资涨幅最大,上涨12.87%。

券商:本周中金所再度松绑股指期货,将沪深300和上证50股指期货合约的交易保证金比例从20%调整为15%,手续费从万分之9.2调整为万分之6.9。虽从调整内容来看,松绑力度不大,相应影响也较少,但足以表明监管层态度,有利于吸引更多长线资金,提振投资者信心,股票交易量或进一步提升(本周日均股票成交额已突破6000亿元)。另外,本周中证协组织召开了证券公司佣金管理专题座谈会,参会成员已形成了“不能再让佣金价格战持续下去”的基本共识,证券行业佣金率有望企稳。交易量提升+佣金率维稳双重改善券商经纪业务收入,增厚公司利润,行业价值将进一步显现。

保险:保监会公布1-7月数据,行业实现原保费总收入25267.56亿元,同比增长21.30%;其中人身险累计原保费收入19638.29亿元,同比增长23.89%;财产险累计原保费收入5629.27亿元,同比增长13.06%,收入端稳中向好。本周2017金融街(000402)论坛在京召开,会议上保监会副主席黄洪表示险资配置多元化格局已形成,目前年化投资收益率达5.27%。虽保险板块近期出现回调,但整体来看行业稳中向好发展逻辑未改。

投资建议:目前大券商平均PB在1.6倍,平均PE在18倍左右,仍然处于历史估值的较低水平,随着市场行情回暖,交易量提升,系列政策利好券商板块,建议关注广发证券、招商证券、华泰证券。

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