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金融街:整体利润表现稳定,自持体量战略性提升

发布时间:2017-04-27    研究机构:广发证券

营收利润稳定增长,盈利能力提升

16年公司实现营业总收入198.5亿元,同比增长27.6%,归母净利润28.0亿元,同比增长24.5%,每股收益0.94元,分红预案每10股派4.0元现金股息(含税),与15年分红规模相当。收入增长来自房地产业务以及物业租赁经营业务两方面。地产开发方面,公司年内实现结算规模同15年相比增长25%,由于过去几年销售价格较高,结算均价有所提升。

增加自持面积,调整资产结构

16年公司增加了自持物业由61.6万方增加至77.6万方,加上经营物业19.5万方,合计持有面积达到97.1万方。重点项目金融街(000402)海伦中心为公司提供了14.3万方的增量资源,但由于是在12月份才开始正式展开租赁工作,报告期内的出租率偏低。未来租赁业务收入水平具备进一步提升的空间。

储备项目价值丰厚,流动性大幅改善

报告期内,面对一线城市和区域中心城市土地市场价格高涨的局面,公司也在土地拓展的过程中,拓展思路,采用多管齐下方式获取项目,年内通过公开市场、兼并收购等方式在重庆、广州获取2个项目(规划建筑面积约50多万平米),以合理的价格在重点城市补充了优质项目资源。

预计17、18年的业绩分别为0.97和1.01元,维持为“买入”评级。

16年公司销售签约创历史新高,进入的几个城市价值提升很快。资产结构调整是公司未来阶段的重要工作,增加自持项目面积,当运营的稳定阶段后,这些物业将为公司更加稳定的收入和业绩。

风险提示

行业增长不及预期,公司转自持计划不及预期。

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